中证全指电力公用事业指数

(资料图)

(H30199) 近期走势回顾

数据来源：Wind，截至2023/1/5

近期上涨的驱动力

1

长协电价继续顶额上涨

电厂盈利预期持续改善

•根据广东省电力交易中心，2023年广东省双边协商交易成交电量2426.50亿千瓦时，成交均价553.88厘/千瓦时，较广东燃煤基准价上涨9.1分，涨幅19.63%，同比2022年上涨5.7分，涨幅11.44%。

• 江苏省2023年长协加权均价较当地燃煤基准价上浮19.35%，同比基本持平。年度交易总电量3390亿千瓦时，同比增加28%。其中绿电成交量17.74亿千瓦时，同比增加92%。

• 此次广东江苏两地电价顶格上浮或预示其他省份年度长协电价将高位运行，对电厂盈利端改善预期显著。

2

煤炭价格回落

成本压力缓解

•2022年12月27日，秦皇岛5500混煤平仓价为1215元/吨，较12月7日下降了142元/吨， 下跌速度远超预期。

•2022年12月30日 曹妃甸港动力煤 (Q 5500） 平仓价 1180 元/吨,较上周下降90元/吨。

数据来源：中信期货

3

光伏组件价格大跌

绿电装机有望加速增长

•根据PVInfoLink，截至12月28日，硅料、182mm硅片、电池、组件价格分别为240元/KG、4.95元/片、0.95元/W、1.915元/瓦，环比下滑5.9%、10.0%、17.4%、0.8%；较高点回落21%、34%、29%、4%。

• 随着产业链各环节价格的下滑，回报率预计将不再成为新能源装机的阻碍因素，运营商绿电装机进度有望加速。

数据来源：PVInfoLink

板块投资逻辑

PART 1

1

煤炭价格走低背景下，

电力行业超额收益明显

从历史来看，煤价持续走低对火电企业经营业绩有着明显改善，同时也使得电力企业获得了明显的超额收益。

数据来源：长江证券

2

动力煤供需双弱，

煤炭价格持续下行

•2022年11月我国生产原煤3.9亿吨，同比增长3.1%，环比增长1.9%。1-11月生产原煤 40.94 亿吨，已超去年全年水平，同比增长9.7%。

•2022年11月我国进口煤及褐煤3231.3万吨，环比增加313.3万吨。

数据来源：中信期货

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